作为中国最重要的年度经济会议，全面指导2019年财经大政方针，中央经济工作会议已于12月19日至21日在北京举行。这次会议的大背景，是中美贸易战方兴未艾，中国经济发展又到了新的十字路口，意义非比寻常。
首先值得注意的，这次会议公报，对明年中国经济面临的压力，出现一个段落的基本判断，是上一年中央经济工作会议所无。这段话重点指出，「要看到经济运行稳中有变，变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力」。
这段话反映当局对经济形势的描述，日趋保守，是自今年7月中央政治局会议「稳中向好」的陈述消失，及10月政治局会议坦认「经济下行压力有所加大」后，对形势进一步的警示。而会议强调，要「要善于化危为机、转危为安」，亦几近于承认中国正面对重大的危机挑战。
基于中华人民共和国即将迈入建国70周年，传统迎接这类大日子，都会凸出积极正面的环境气氛，这次经济会议却不寻常地提出危机说，应是各路与会者意见的真实反应，反映当前面临考验之重大，特别是中美贸易战，公报才出现「世界面临百年未有之大变局」，以及久违的「严峻」二字。
基于香港对中国经济依附日益紧密，投资界对此客观形势，亦宜有充份估计。
而会议开出的药方，有关方面较早前虽大多在不同场合有所提及，仍有几方面值得注意。
影响资金流最直接的宏观调控政策，会议开宗明义指出，「宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求」。这段论述，乍听耳熟能详，较新的提法是「强化逆周期调节」。
就市场资金宽紧状况，进行逆周期调节，本是中央银行的日常职责，这次公报所说的「逆周期」，所指显然不是这类日常工作，而是针对经济下行压力提出，外界因此可预见，2019年的货币政策，将不会只是一般观念的「稳健」，而应更接近于稳中有松，才能有利于对冲经济下行压力，市场因此更要留神，中国人民银行未来可能会在货币政策工具方面的突发性出手。
至于较不具金融敏感性的财政政策，公报的说法相当直白，「积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模」。除了减税降费政策确立，各省市财政亦将出现某种程度松绑，财政赤字加大。
虽然中美贸战让产业政策变得敏感，中央经济工作会议还是点了几个产业，包括：5G商用，人工智能、工业互联网、物联网、城际交通、物流、市政基础设施等，都值得投资界注意。
此外，「中国铁路总公司股份制改造」，列入新一年工作目标。房地产市场「因城施策、分类指导」，「构建房地产市场健康发展长效机制」等，亦有可能形成新的局部题材。
资本市场方面，公报表明，「推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地」，这两个问题延宕已久，高层总算拍了板，就如同其他方方面面政策般，最后雷声大还是雨点大，端看有关部门如何落实。
安信国际证券董事总经理陈家乐
(笔者是证监会持牌人士)
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